2025年初上市櫃企業家對美國川普總統第二任的政策影響預期調查

《台灣企業有能力面對川普的不確定性》

台灣上市櫃公司協會是台灣最主要的上市上櫃企業家協會，協會全體會員總市值佔台灣證券市場總市值 25%。理事長: 周俊吉/信義房屋(股)公司創辦人，副理事長: 賴杉桂/崇越科技(股)公司集團副董事長、黃柏漙/緯創資通(股)公司副董事長、郭水義/前中華電信(股)公司董事長，常務理事:朱復銓/樺漢科技(股)公司董事長、井琪/遠傳電信(股)公司總經理、韓家寅/大成集團副總裁，常務監事:杜綉珍/巨大集團董事長，創辦人:施明豪/前財政部關貿網路公司董事長。

由周行一/前政治大學校長擔任計畫主持人，於2024年底剛當選的美國川普總統尚未再任前，針對台灣上市櫃公司協會會員做了一次調查，請會員就川普總統可能採行的政策對全球經濟的影響，及自己可能採取的應對措施表達看法，本次共有65個會員回覆了問卷。本次調查設計在川普就任前已完成，目的在了解台灣企業家對一位不確定性極高的美國新總統的政策預期，以及自己企業的應對做法與能力，希望可以給台灣其他企業參考，增強台灣企業的應變能力。

本次調查總共問了12個問題:

• 您認為川普對於下列政策之優先順序為: (依照重要性大至小排序) 1.減稅政策(企業與個人所得稅) ；關稅政策； 3. 法規鬆綁 ；4.遣返非法移民。

58%的會員表示關稅政策將是川普的優先項目，25%表示減稅政策將是川普的優先項目，12%表示遣返非法移民將是川普的優先項目，只有5%認為法規鬆綁將是川普的優先項目。35%的會員表示遣返非法移民將是川普的第二優先項目，26%表示關稅政策將是川普的第二優先項目，25%表示法規鬆綁將是川普的第二優先項目。 顯然絕大多數會員(84%)認為關稅將是川普的施政優先項目，大家對其他政策項目在川普心中的優先順序則較無共識。

• 您認為如果美國實施減稅政策(企業與個人所得稅)，在川普任內會對美國與世界經濟有何影響?

42%的會員表示有利於美國經濟，也有利於世界經濟；21%的會員表示有利於美國經濟，但有害於世界經濟；11%認為有害於美國經濟，卻有利於世界經濟；9.09%覺得有害於美國經濟，也有害於世界經濟；15%不確定或無法預測。多數的會員(63%)覺得美國減稅有利於自己的經濟，有半數會員(53%)覺得對世界經濟也有利，顯示大家認為減稅算是利人利己的行為。

• 您認為若美國實施增加關稅政策，在川普任內會對美國與世界經濟有何影響?

44%的會員表示有害於美國經濟，也有害於世界經濟；34%的會員表示有利於美國經濟，但有害於世界經濟；11%覺得有害於美國經濟，卻有利於世界經濟；5%預期有利於美國經濟，也有利於世界經濟；6%不確定或無法預測。絕大多數的會員(77%)覺得美國增加關稅有害於世界經濟，55%有害於美國經濟，只有39%表示有利於美國經濟，顯然大家認為增加關稅是個損人不利己的行為。

• 您認為若美國實施法規鬆綁政策，在川普任內會對美國與世界經濟有何影響??

47%的會員表示有利於美國經濟，也有利於世界經濟；21%的會員表示有利於美國經濟，但有害於世界經濟；14%覺得有害於美國經濟，卻有利於世界經濟；6%預期有害於美國經濟，也有害於世界經濟；多數(68%)的會員覺得美國實施法規鬆綁政策將有利於自己的經濟，而且也有61%的會員覺得美國實施法規鬆綁政策將有利世界經濟，顯示會員覺得法規鬆綁算是雙贏的政策。

• 您認為若美國實施遣返非法移民政策，在川普任內會對美國與世界經濟有何影響?

39%表示有害於美國經濟，也有害於世界經濟；14%的會員表示有利於美國經濟，但有害於世界經濟；11%的會員表示有利於美國經濟，也有利於世界經濟；8%認為有害於美國經濟，卻有利於世界經濟；23%不確定或無法預測。有半數會員(53%)認得對世界經濟有害，有接近半數的會員(47%)預期對美國經濟也有害，但是這一題有近1/4的會員無法判斷。不過，基本上，大家認為這個政策可能害人害己。

• 您認為若川普政府對中國大陸徵收額外關稅，在川普任內會對美國與世界經濟有何影響?

39%的會員表示有害於美國經濟，也有害於世界經濟；24%的會員認為有利於美國經濟，但有害於世界經濟；15%覺得有害於美國經濟，卻有利於世界經濟；9%預期有利於美國經濟，也有利於世界經濟；11%不確定或無法預測。大多數的會員(63%)覺得美國增加中國進口關稅有害於世界經濟，54%預期有害於美國經濟，只有33%表示有利於美國經濟，顯然大家認為美國對中國大陸增加關稅是個損人不利己的行為。

• 您認為若川普政府對中國大陸徵收額外關稅，對中國大陸經濟與台灣經濟有何影響?

52%的會員表示有害於中國大陸經濟，有利於台灣經濟；24%的會員無法判斷；21%認為有害於中國大陸經濟，有害於台灣經濟；2%覺得有利於中國大陸經濟，有害於台灣經濟；沒有會員認為皆有利於中國大陸與台灣經濟。有超過七成的會員認為川普政府對中國大陸徵收額外關稅將有害於中國經濟，但也有超過5成會員覺得對台灣經濟有利。

• 川普上任會對您的企業產生什麼影響？（可複選）收入減少，但成本也會減少，對獲利影響不大；2. 收入減少，成本也會增高，對獲利有負面影響；3.收入增加，但成本也會減少，對獲利有正面影響；4.收入增加，但成本也會增加，對獲利影響不大。

47%會員認為收入會增加，但成本也會增加，對獲利影響不大；29%預期收入減少，成本也會增高，對獲利有負面影響；14%覺得收入會增加，但成本也會減少，對獲利有正面影響；10%預期收入減少，但成本也會減少，對獲利影響不大。57%的會員覺得對獲利影響不大，只有29%覺得對獲利有負面影響，有正面影響的只有14%。我們的調查顯示，雖然全球都擔心川普上任後會帶來的不確定性，台灣企業只有少數覺得會受到負面影響。

• 整體而言您認為川普上任對世界經濟有何影響？

1/3選擇正面影響，1/3選擇負面影響，1/3無法判斷；顯示會員對川普的上任在經濟方面不特別悲觀。

• 整體而言您認為川普上任對世界地緣政治風險有何影響？

25%選擇正面影響，50%選擇負面影響，25%無法判斷；顯示會員對川普上任後的地緣政治狀況傾向於悲觀。

• 您對於台灣未來的整體發展感到樂觀還是悲觀？

46%一般、40%選擇樂觀， 13%悲觀；顯示會員對台灣未來的經濟狀況不太憂心。

• 貴公司企業對川普上任將採取的經營策略或應對方式?（可複選）分散生產地區，2.分散供應商來源地區，3.分散銷售市場，4.增加垂直整合程度，5.增加或強化產品組合 ，6.增加營運效率，降低營運/生產成本，7.基本上以不變應萬變，8.其他（請具體說明）：____________。

24% 會員表示增加營運效率，降低營運/生產成本；17%表示分散生產地區；15%分散供應商來源地區；13%增加垂直整合程度；11%分散銷售市場；11%增加或強化產品組合；8%基本上以不變應萬變。根據會員的回覆，統計結果顯示，平均每個會員挑選兩個應對方式，而且前三項最多的應對方式都不超過1/4的會員選擇，顯示會員以多元方式應對川普上任可能的衝擊，大家採用的方法不一致，應該反映了台灣上市櫃公司協會的會員所處產業的多元化，以及大家策略選項的多元化。只有8%的會員表示將以不變應萬變，顯示大家在積極應對可能變局中。對比第八題的回答，少數會員(14%)預期收入增加，成本也會減少，而能獲利，能做到這樣，必定主要是因為營運效率增加導致成本下降所致。但多數會員(86%)無法增加獲利，除了10%的會員會因收入減少，成本隨之減少之外，76%的公司預期成本會加，顯示大多數會員會因積極應對川普上任而必須增加營運成本，但是大家對應對方法胸有成足，所以只有少數公司預期獲利會減少，顯示了台灣企業的韌性，儘管川普帶來了高不確定性，包括預期地緣政治風險會增加，只有13%會員對台灣未來的經濟狀況感到悲觀；

2024年的調查結果重點臚列於下。

• 會員認為川普的四個主要施政方向對全球經濟的正負面影響可能會相互抵消。
• 整體而言，會員對川普的再任對全球經濟與台灣經濟的影響並不特別悲觀。
• 會員對川普上任後的地緣政治狀況傾向於悲觀，但正以各種多元方式積極應對。
• 絕大多數會員認為營運成本會增加，但只有少數公司預期獲利會減少，大多可以保住獲利持平。

會員認為關稅將是川普的優先施政項目，減稅次之，遣返移民及法規鬆綁的優先順序很低。會員認為美國對全球增加關稅將損人不利己，不利於美國及全球經濟，即使川普僅針對中國大陸增加關稅也會損人不利己；減稅卻可能利人利己；遣返非法移民會害人害己，法規鬆綁卻會利人利己。所以會員認為川普的四個主要施政方向對全球經濟的影響各有好壞，正負面的影響可能會相互抵消。

一個激勵人心的調查發現是，儘管全球媒體咸認川普上任後會為全世界帶來極高的不確定性，有超過半數的會員(57%)覺得對獲利影響不大，只有不到三分之一(29%)覺得對獲利有負面影響，還有少數覺得會有正面影響(14%)。這個發現應與會員認為川普的四個核心政策對全球經濟的影響好壞參半有關；與川普對中國大陸增加關稅政策可能產生轉單效應，將對台灣經濟有利有關；也與會員已經採取積極應對措施有關。整體而言，會員對川普的再任對全球經濟的影響並不特別悲觀。

儘管經濟面並不悲觀，會員對川普上任後的地緣政治狀況傾向於悲觀。這次調查也有一個極為有趣的發現，會員以多元方式應對川普上任可能的衝擊，而大家採用的方法不一致，反映了台灣上市櫃公司協會的會員所處產業的多元化，以及大家策略選項的多元化，但是絕大多數會員都已採取因應措施管理川普上任可能帶來的經濟與地緣政治風險，例如增加營運效率，降低營運/生產成本、分散生產地區、分散供應商來源地、增加垂直整合程度、分散銷售市場、增加或強化產品組合等。

我們的調查也顯示，絕大多數會員為了因應川普上任所採取的應對措施雖然胸有成足，但是無可避免的會增加營運成本。從第八題的回答可看出，僅有14%會員預期收入增加，而成本也會減少，能做到這樣，必定主要是因為營運效率增加導致成本下降所致，而86%的公司無法增加獲利，除了10%的會員會因收入減少，成本隨之減少之外，76%的公司成本會增加。儘管營運成本會增加，只有少數公司預期獲利會減少，大多可以保住獲利持平，顯示台灣企業的韌性，儘管川普帶來了高不確定性，包括預期地緣政治風險會增加，只有13%會員對台灣未來的經濟狀況感到悲觀。

2022年 與2023年本協會對會員問券調查了大家認為台灣最重要，必須面對的十大議題，大多數會員最關心的是經濟議題與地緣政治議題，而環境與能源議題次之。2024年會員因已長期認知經濟與地緣政治的挑戰，已經有準備應對的策略與方法，而且認為台灣可能受惠於川普對中國大陸增加關稅，因此對於未來不悲觀。

世界各經濟組織對2025年的全球經濟景氣並不樂觀，這種國際總體經濟趨勢對台灣的負面影響，不是大家可以掌握的，尤其大家更無法掌握川普上任後對兩岸地緣政治風險的影響，但是台灣對於消除兩岸地緣政治風險，使台灣經濟發展不受影響，卻絕對有足夠的自主影響力，因此台灣上市櫃公司協會呼籲所有的企業團結起來，與政府，各政黨，及所有台灣民眾一起努力消弭兩岸地緣政治風險，增加企業的全球競爭力，促進台灣的經濟發展。

我們都生長於台灣，熱愛台灣這片土地，希望台灣經濟在和平繁榮自由的環境中蓬勃發展，台灣上市櫃公司協會希望在這方面為台灣社會做出重大貢獻。敬祝大家2025年國運昌隆，身體健康，一切圓滿。